來源：經濟參考報
管理規模超7900億元、持有人戶數達7.89億的天弘余額寶，7日年化收益率正式跌破1%，根據最新數據計算，余額寶持有1萬元一天大約能獲得0.24元收益。從2014年初創下的6.7%高點，到2020年首度跌破2%，再到如今低于“1%”，余額寶勾勒出一條長達十余年的收益率下行曲線。
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“至少比活期存款利息高，比定期存款靈活。”不少網友如此評價。在國有大行一年期定期存款利率跌破1%、活期存款年利率僅約0.05%的背景下，余額寶被視為有著相對優勢。
Wind數據顯示，截至目前，全市場351只貨幣型基金平均7日年化收益率為1.0473%，較年初下降9.66個BP，其中107只產品收益率已跌破1%，占比約三成。
貨幣基金收益率為何普遍“破1”？多家基金公司分析認為，根本原因在于央行保持適度寬松的貨幣政策，市場流動性充裕，貨幣市場利率持續下行。以7天期公開市場逆回購操作利率為代表的政策利率已降至1.4%，為歷史極低水平。貨幣基金所投資產——以銀行同業存單、短期存款、國債為主的收益率隨之走低，直接傳導至投資者端。
也有觀點指出，廣譜利率不斷下行是核心驅動。一方面，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行的1個月及3個月大額存單利率已降至0.9%；另一方面，截至2026年4月末，6個月期國債收益率跌破1.11%，AAA級1個月期同業存單收益率也降至1.45%以下。去年3月市場利率定價自律機制出臺新規，將銀行同業活期存款中利率高于央行7天逆回購利率的占比嚴格控制在10%至20%以內，進一步壓縮了貨幣基金可投資產的高息空間。
不過，投資收益與產品規模之間正呈現一種耐人尋味的“剪刀差”走勢。
中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2026年3月末，全市場貨幣型基金總規模達到15.58萬億元，同比增長2.25萬億元，增幅達16.91%。今年一季度貨幣基金規模便增長了約5500億元。Wind數據顯示，截至2025年末，全市場貨幣基金持有人戶數累計達20.83億戶，較2024年增加了1.59億戶，再創歷史新高。
中信證券首席經濟學家明明在接受采訪時表示，貨幣基金的核心價值在于高流動性、低風險以及優于活期存款的收益，這對現金管理來說仍是剛需。即使收益率普遍“破1”，整體規模預計仍將保持穩定。光大證券金融業首席分析師王一峰分析認為，當前市場環境下，貨幣基金相比存款的比價優勢反而有所提升。
展望后市，受訪機構大多持謹慎判斷。一家大型基金公司判斷，未來一段時間，我國貨幣政策基調保持適度寬松，貨幣市場利率低位運行將成為常態，貨幣基金收益率亦將保持偏低位運行態勢。盈米東方金匠投顧團隊指出，短期內收益率難有顯著反彈，走勢關鍵取決于央行政策利率導向與經濟基本面修復情況。上述貨幣基金經理分析，隨著過去利率稍高的資產陸續到期，新配置的資產收益率相對偏低，貨基收益率下行或成為短期無法逆轉的大趨勢；不過，資金利率有很強的季節性，不排除季末、月末資金利率沖高，階段性抬高貨基短期收益。
在產品端，市場機構正通過多種策略積極應對。上述貨幣基金經理指出，在貨基低收益時代，投資策略需要更靈活，在傳統類別資產配置之外，可輔以信用策略、波段操作等增厚收益；另一方面，降低各種費率也是行業大趨勢，貨基降費有利于提高投資者的到手收益，增強產品吸引力。
