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5月18日，市場首單“金融期貨直接融資保障計(jì)劃”業(yè)務(wù)落地。一方是中金公司，另一方是國內(nèi)某大型跨國礦業(yè)集團(tuán)旗下的子公司。這筆掛鉤國債期貨價(jià)格的場外期權(quán)，精準(zhǔn)鎖定了該企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券的利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，用專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為國家安全與戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)融資提供有力保障。
利率波動(dòng)向來是債券發(fā)行人的心頭之痛。一旦市場利率大幅上行，融資成本可能失控。傳統(tǒng)思路下，企業(yè)缺乏直接、高效的對沖工具。此次中金公司設(shè)計(jì)的場外期權(quán)，以國債期貨價(jià)格為標(biāo)的，巧妙構(gòu)建起“債券—金融期貨—期權(quán)”的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)屏障，通過期貨標(biāo)的傳導(dǎo)至衍生品端進(jìn)行專業(yè)化對沖，為債券融資鋪上“安全墊”。
這并非簡單的“買保險(xiǎn)”，而是通過“投行+做市+風(fēng)險(xiǎn)管理”的綜合金融服務(wù)方案，將風(fēng)險(xiǎn)對沖嵌入債券發(fā)行的全流程。從承銷定價(jià)到存續(xù)期管理，衍生品不再是孤立的產(chǎn)品，而是融資方案的有機(jī)組成部分。業(yè)內(nèi)人士表示：“過去是賣完債券就離場，現(xiàn)在是陪客戶一起管風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
為進(jìn)一步促進(jìn)金融期貨市場功能發(fā)揮，滿足實(shí)體企業(yè)直接融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，“直融?！敝荚谟行Ы档推髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，推動(dòng)企業(yè)債券融資活動(dòng)更好適配經(jīng)營需求，增強(qiáng)金融期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。此次服務(wù)的礦業(yè)集團(tuán)，長期深耕礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)、綠色低碳產(chǎn)業(yè)升級等國家重點(diǎn)領(lǐng)域，是支撐產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的“壓艙石”。其發(fā)行的科創(chuàng)債券，由中金公司擔(dān)任主承銷商。中金公司依托場外衍生品工具，為企業(yè)量身定制融資風(fēng)險(xiǎn)對沖方案，為資本市場服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展又增添了一筆生動(dòng)的改革注腳。
“直融保”首單業(yè)務(wù)的順利落地，成功構(gòu)建起金融衍生品市場與科創(chuàng)債券直接融資市場的聯(lián)動(dòng)服務(wù)新格局。該業(yè)務(wù)不僅豐富了實(shí)體企業(yè)發(fā)債融資的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，更提供了可復(fù)制、可推廣的創(chuàng)新示范樣本。中金公司管委會(huì)成員郭濟(jì)敏表示，下一步將總結(jié)首單經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化模型參數(shù)，降低企業(yè)參與門檻，讓更多實(shí)體企業(yè)能夠用得上、用得起、用得好這類風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
目前，我國金融衍生品市場逐步壯大，金融衍生品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力已今非昔比。中金公司表示，繼續(xù)堅(jiān)定不移走好中國特色金融發(fā)展之路，深入踐行金融“五篇大文章”，持續(xù)發(fā)揮綜合金融優(yōu)勢，以衍生品創(chuàng)新業(yè)務(wù)為抓手，不斷完善資本市場風(fēng)險(xiǎn)對沖體系，全力護(hù)航國計(jì)民生重點(diǎn)領(lǐng)域穩(wěn)健發(fā)展。
當(dāng)衍生品市場為實(shí)體經(jīng)濟(jì)撐起風(fēng)險(xiǎn)管理的保護(hù)傘，金融強(qiáng)國的底座在一步步夯實(shí)。
關(guān)鍵詞 風(fēng)險(xiǎn)對沖 中金公司 債券融資 場外期權(quán) 國債期貨 金融期貨 融資成本 債券發(fā)行 融資風(fēng)險(xiǎn) 工具
