深度 獨立 穿透
可貴警鐘與精進號角！
【資料圖】
作者：夏逢
編輯：茂貞
風(fēng)品：彥規(guī)
來源：首財——首條財經(jīng)研究院
規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性，資本市場建設(shè)一直在路上。
伴隨A股步入全面注冊制時代，市場擴容給券商業(yè)帶來發(fā)展春天的同時，也更考驗其執(zhí)業(yè)質(zhì)量、規(guī)范性、綜合業(yè)務(wù)力。
早在2023年3月，證監(jiān)會《關(guān)于2022年首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查有關(guān)情況的通報》就強調(diào)，嚴(yán)格落實“申報即擔(dān)責(zé)”監(jiān)管要求，壓嚴(yán)壓實發(fā)行人的信披第一責(zé)任及中介機構(gòu)的“看門人”責(zé)任，加大對違法違規(guī)行為處罰力度，提升投資者權(quán)益保護水平。
在中國市場學(xué)會金融委員付立春看來，全面注冊制下，券商投行業(yè)務(wù)面臨更高要求。此前多為審核制下的渠道性業(yè)務(wù)，今后競爭將更趨向全業(yè)務(wù)鏈化、規(guī)范化、專業(yè)化。券商間差距也會愈發(fā)明顯，未來在提升自身專業(yè)度、加強內(nèi)控、人員培訓(xùn)等方面都需系統(tǒng)性完善。
簡言之，想立足新周期、分羹新紅利，從業(yè)者靠天吃飯、躺贏已是過去時，需要“修煉內(nèi)功”、才能笑看洗牌當(dāng)好“守門人”。想來，近日一批監(jiān)管罰單的公布，良苦用心亦在于此。
1
千萬級罰單VS雙增開門紅
投行業(yè)務(wù)曾按“暫停鍵”
仍在恢復(fù)元氣
7月17日，因在保薦項目服務(wù)中未盡勤勉盡責(zé)，出具含有虛假記載文件，廣發(fā)證券被證監(jiān)會罰款1021.70萬。
具體涉及美尚生態(tài) 2018 年非公開發(fā)行股票提供保薦（主承銷），包括核查大額銀行存款賬戶程序設(shè)計不到位，對美尚生態(tài)銀行存款函證程序執(zhí)行不到位；對應(yīng)收賬款的函證程序、盡職調(diào)查程序執(zhí)行不到位；對2018年非公開發(fā)行股票的募投項目走訪程序執(zhí)行不到位；對美尚生態(tài)重要銀行借款合同查驗不到位；對美尚生態(tài)申 請文件、證券發(fā)行募集文件中無證券服務(wù)機構(gòu)專業(yè)意見支持的內(nèi)容，未獲取充分的盡職調(diào)查證據(jù)和作出獨立判斷。
就在今年3月，廣東證監(jiān)局還對廣發(fā)證券員工郭鎮(zhèn)、沈超文分別采取警示函措施。具體因在未經(jīng)公司審核通過情況下，將個人研究草稿提供給銷售人員，銷售人員發(fā)送給公司外部人員，最終造成不良影響。
拉長維度，廣發(fā)證券迄今最大罰單，當(dāng)屬陷入康美藥業(yè)造假案漩渦。
2020年7月，廣發(fā)證券被廣東證監(jiān)局暫停保薦機構(gòu)資格6個月，投行業(yè)務(wù)一度按下“暫停鍵”。直到2021年6月才迎來解禁后首單IPO項目。
受此影響，2020年和2021年，廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)收入分別下降54.26%、34.28%。2020年，投行業(yè)務(wù)排名由行業(yè)第九大滑至第33名。
2022年，廣發(fā)證券營收251.32億元，凈利79.29億元，同比分別下降26.62%和26.95%。當(dāng)年公允價值變動收益-21.83億元，成最大拖累項。
分業(yè)務(wù)看，投資銀行業(yè)務(wù)營收6.02億元，同比增加38.2%；財富管理業(yè)務(wù)營收111.02億元，減少18.64%；交易及機構(gòu)業(yè)務(wù)營收28.66億元，減少58.27%；投資管理業(yè)務(wù)營收99.43億元，減少21.47%。
即便投資銀行業(yè)務(wù)收入大增，與2019年規(guī)模相比，依舊有超五成降幅，遠沒恢復(fù)元氣。
2018年至2022年，投行業(yè)務(wù)營收為12.04億元、14.49億元、6.63億元、4.36億元、6.02億元，可見2020年是一個分水嶺，蹣跚回血中，亦折射了堅守合規(guī)紅線的重要性。
對于罰單，公司在投資者這互動平臺上表示，2023年，廣發(fā)證券將強化投行項目合規(guī)風(fēng)險防控，全面提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，嚴(yán)格恪守“看門人”責(zé)任。
2023 年一季度，廣發(fā)證券營收約 64.77 億元，同比增加 35.69%；凈利約 21.57 億元，同比增加 65.58%。強勁增勢堪稱開門紅，可喜可賀。
誠然，相比動輒幾十億的盈利，千萬罰單不過滄海一粟，且具有滯后性不代表當(dāng)下情形。但透出監(jiān)管意愿、暴露的自身內(nèi)控漏洞，仍值企業(yè)反思、警鐘長鳴。
畢竟合規(guī)嚴(yán)謹(jǐn)，是券商的基本功、基本盤?；A(chǔ)不牢地動山搖，尤其是業(yè)績反轉(zhuǎn)、形勢大好時更要居安思危、扎牢內(nèi)控籬笆。
2
年內(nèi)8張罰單、又遇自律調(diào)查
業(yè)績雙降 換帥能解？
類似考量的，還有一周收兩罰的國融證券。
7月18日，內(nèi)蒙古證監(jiān)局連發(fā)罰單，直指國融證券研報業(yè)務(wù)存在制度規(guī)定不完善及執(zhí)行不到位；證券研報制作不審慎等問題。
具體涉及：未及時更新完善證券研報業(yè)務(wù)內(nèi)管制度，在研究池管理等方面的內(nèi)控管理有效性欠缺，研報質(zhì)量控制和合規(guī)審查不足，對第三方刊載或轉(zhuǎn)發(fā)公司研報管理不到位；個別研報存在內(nèi)容表述不嚴(yán)謹(jǐn)、分析與結(jié)論邏輯一致性不足、未注明引用信息來源、底稿不完整等情形。
而在一周前，7月12日，國融證券剛因公司合規(guī)管理制度體系不完善等問題，被出具警示函。據(jù)悉，其以“財務(wù)顧問”名義實施蒲公英項目過程中，未制定相關(guān)合規(guī)管理制度規(guī)范員工展業(yè)行為。內(nèi)蒙古證監(jiān)局表示，上述情況違反多項規(guī)定。
若將視線拉長，僅2023年以來，公司就收到多張罰單。罰因包括投行業(yè)務(wù)違規(guī)、營業(yè)部內(nèi)控不完善、經(jīng)營管理混亂等問題。
如1月5日，因債券業(yè)務(wù)整體風(fēng)險管控不足、個別項目對發(fā)行人募資使用監(jiān)督不到位、內(nèi)核機制執(zhí)行不到位等問題，被內(nèi)蒙古證監(jiān)局責(zé)令改正。
2月4日，因內(nèi)部控制不完善、經(jīng)營管理混亂的問題，國融證券沈陽惠工街證券營業(yè)部被責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)。
此外，5月31日，因相關(guān)債務(wù)融資工具的發(fā)行和交易環(huán)節(jié)涉嫌存在違規(guī)行為，中國銀行間市場交易商協(xié)會對國融證券發(fā)起自律調(diào)查。
2022年6月，公司還因投行業(yè)務(wù)被連開三張罰單。主因在擔(dān)任上海富控互動娛樂股份有限公司出售上海中技樁業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)重組財務(wù)顧問過程中，未對標(biāo)的資產(chǎn)的收入、關(guān)聯(lián)交易及上市公司的對外擔(dān)保等情況進行審慎核查。
2022年12月，國融證券貴陽永安寺街證券營業(yè)部及涉事證券經(jīng)紀(jì)人吳波、羅均強被出具警示函。具體因存在委托他人從事客戶招攬、將開戶二維碼交由他人協(xié)助開戶，并要求賬戶持有方按指示進行基金交易，承諾承擔(dān)投資損失的行為，反映出營業(yè)部合規(guī)管理不到位，未嚴(yán)格規(guī)范員工執(zhí)業(yè)行為。
不難發(fā)現(xiàn)，上述罰單有二次“翻車”現(xiàn)象。如何痛定思痛、扎牢風(fēng)控籬笆、避免罰而再犯是一個靈魂考題。
當(dāng)然，罰單有滯后性，不代表當(dāng)下情形。在IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜看來，違規(guī)情況多發(fā)，一方面與公司內(nèi)部風(fēng)控和合規(guī)管理不到位有關(guān)，另一面也與券商生存壓力加大以及行業(yè)競爭加劇而導(dǎo)致的企業(yè)內(nèi)控與合規(guī)工作主動或被動松懈有關(guān)。
不算多夸言。聚焦國融證券業(yè)績明顯承壓。
2022年營收6.98億元，同比下降51.63%；凈利由盈轉(zhuǎn)虧，共虧損2.57億元，同比下降182.68%。據(jù)中證協(xié)統(tǒng)計，國融證券營收、凈利潤均排在70名開外，處于券商中下游。
細分業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)收入2.17億元，同比下降38.53%；投資收益1.57億元，下降76.71%；公允價值變動收益從2021年盈利0.14億元，變?yōu)?022年虧損0.92億元。
據(jù)中證協(xié)發(fā)布的2022年證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評價結(jié)果，國融證券僅獲得C類評級，排名靠后。
2023年6月，掌舵7年的董事長侯守法因個人原因辭職，原總裁張智河接棒，原副總裁劉翔任總裁。
都說新人新氣象，此番換帥能否給企業(yè)的合規(guī)性、成長力帶來新變新顏，外界不乏期許。
柏文喜認(rèn)為，對于國融證券這樣的中小券商，凈利虧損可通過梳理企業(yè)戰(zhàn)略，確定細分領(lǐng)域的相對競爭優(yōu)勢，并集中資源塑造和強化這一優(yōu)勢來提升生存與競爭力，進而提振業(yè)績。
未完待續(xù)……
本文為首財原創(chuàng)
