氫能第一股掌門人，解了燃眉之急。
12月24日，張國強實控的億華通，發布公告稱，以22.68港元的價格，已向承配人配售888萬股H股，募資2.01億元。
這筆資金的90%，將用于償還銀行貸款。據披露，2025年12月—2026年9月，億華通有53筆銀行貸款要還，“本金總額約為5.31億港元”。
【資料圖】
這家氫能電池龍頭，1-9月又虧掉3.1億元，其本就連年虧損，過去5年合計賠掉約10個億，財務日益緊張。
募資到賬，億華通依然在“緊縮發展期”。
張國強勒緊腰帶，縮減研發投入，加強現金流管理，讓億華通活下來、往前走。
節衣縮食
張國強，山西大同人，出身中科院，獲管理科學與工程專業博士學位，是典型的技術型創業者。
9月，他帶著高管，在北京總部，專門召開一場投資者交流會，明確將從三方面著手調整：
其一，縮減研發投入，將資源集中于核心項目；其二，優化組織結構，精簡人員配置，以減少日常經營成本；其三，加強現金流管理，加快資金回籠，控制資本性開支。
張國強的“緊縮發展策略”，很快落地。
10月9日，億華通放棄對合營公司華豐燃料的增資，0元轉讓15%股權給豐田汽車。交易完成后，億華通對華豐燃料的股權比例將降至35%。
雙方的合作由來已久，設立華豐燃料的目的，是“聯合開發適配中國商用車市場的燃料電池系統”。
上海有色金屬網分析師常欣宇指出，從上游制氫、中游儲運到下游應用，氫能產業鏈走向全面成熟至少需要五年時間。
“短期生存”與“長期布局”之間，張國強需找到平衡。
他一邊處理邊緣項目，一邊節衣縮食，以維持運轉。以億華通的研發來說，截至6月底，團隊配置降至128人，同比減少172人。
管理層還出招充實錢袋子，12月，拿出3.83%股份募資，迅速補血2個億。
“配售事項乃籌集額外資金，以加強財務狀況的良機。”董事會表示。
按照規劃，九成資金用于償還銀行借款；一成資金用來補充營運資金，支付租金、員工開支等。
募資完成后，億華通A股數量維持不變，H股總數增加至4474萬股；實控人張國強的持股比例降至15.15%，按現價算，價值10億元。
阻滯謀變
張國強是氫能賽道第一批掘金人，于2012年創辦億華通，2016年研發出國內首款氫能電池，嶄露頭角。
2020年，億華通頂著“氫能第一股”光環登陸科創板，高峰時的市值沖破230億元。時移世易，截至12月24日收盤，其市值僅剩65億元左右。
商業化比想象中要慢。
氫燃料電池車市，受補貼退坡、氫價高企等因素影響，增速放緩。2024年，億華通的燃料電池系統銷量僅742套，獲得3.67億元收入。
今年1-9月，營收已縮水至1億元，這讓很多投資者失去耐心。
億華通的合作方之一宇通客車，曾因看好氫能商用車前景而入股，位列第四大股東，如今，已退出前十大股東之列。
骨干成員也開始出走。
12月24日，億華通副總經理于民、核心技術人員方川均官宣離職，理由均為個人原因。其中，方是6人核心技術團隊之一。
張國強的經營思路在變，而氫能商業化阻滯的現狀未變，其由多方面因素導致。
綠氫的生產成本高，目前處于20元-30元/kg區間，加氫站的單站建設成本通常超千萬元，而氫燃料電池重卡的售價是柴油車的兩倍以上，即便有補貼，終端用戶也缺乏替換動力。
張國強曾嘗試破局。
比如，與鵬飛集團合作，在山西呂梁打造氫車制造基地，試圖探索“低成本氫源+特定物流場景”的商業閉環。鵬飛旗下焦化廠，可生產低成本工業副產氫。
這一嘗試收效甚微，因為單一企業難以承擔全產業鏈的建設成本。
億華通業績未見好轉，因連虧5年，經營性現金流緊張。
劍指上游
張國強正謀求向上游制氫環節延伸，希望拓展氫能業務場景，走出一條新路。
9月中旬，張家口市風氫一體化項目啟動招標，牽頭實施的，正是億華通持股公司。
該項目地理位置優越，風資源得天獨厚。當地氫能產業鏈發展較早，已形成氫能示范產業園，集聚制氫儲氫用氫企業，并開通了氫燃料電池公交、重卡應用路線。
張家口風氫項目，涵蓋1.6萬Nm3/h制氫系統、0.8萬Nm3氫儲能系統，以及40兆瓦氫燃料電池發電系統，形成“制—儲—用”的閉環。
張國強的主業，聚焦燃料電池系統研發與生產，是燃料電池重卡、客車的核心供應商。
這個項目，補全其上游制氫短板，為其客戶提供穩定且低成本的綠氫，降低整體業務成本。
“氫燃料電池不僅可以裝備在車上，還能用來發電，使用氫燃料電池汽車作為動力也十分環保。”常欣宇向《21CBR》記者表示。
風電制氫，是指將間歇性風能轉化為可儲存、可運輸的氫能。若成行，億華通可變身“風光氫儲一體化解決方案提供商”。
由此，其不限于服務汽車客戶，還可向工業園區、偏遠地區等場景輸出綠氫發電、儲能服務，打開第二增長曲線，其在12月中旬已設立儲能業務公司。
其實，張國強一直謀局上游。
3月，他計劃發行股份，募資不超過5.5億元，收購定州旭陽100%股權。
定州旭陽歸屬的旭陽集團，主營高純氫、合成氨以及制備綠氫等，為京津冀第一大高純氫供應商。
這項重組本可帶動億華通向上游，切入“制—儲—運—加—研—用”產業端。可惜，雙方在估值與控制權等問題上未能達成一致，交易告吹。
氫能電池商業化尚待黎明，張國強須做多手準備，方能熬到破曉。
