營收695.76億元，凈利潤359.8億元，同比均增加20%以上，這是貴州茅臺半年報披露的數據。
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8月2日晚間，南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者注意到，此前披露半年經營數據的貴州茅臺，已發布詳細半年報，除了營收和凈利潤均繼續保持兩成以上增長外，貴州茅臺直營渠道的收入情況，也是財報中備受各界關注的部分。
貴州茅臺2023半年報主要數據。（截圖來源：貴州茅臺半年報）
據南都灣財社記者此前報道，業界曾預判，直營渠道收入的持續增長，是貴州茅臺維持兩位數增長的基礎，不過在今年半年報中，貴州茅臺的直營渠道收入出現“收入數據增加，營收占比下降”的情況。
據半年報數據披露，貴州茅臺直銷渠道（即直營渠道）收入錄得314.19億元，同比去年同期（209.49億元）增加49.97%，同時占該公司當期營收的45.15%，南都灣財社記者留意到，該收入占比幅度與今年一季度（45.94%）相比，卻有小幅度下降。
與之相對的，貴州茅臺的批發代理渠道在今年上半年并未出現收入下降。半年報數據顯示，貴州茅臺的批發代理渠道錄得379.32億元，相比去年同期（366.14億元）增加了3.59%。據南都灣財社記者了解，在去年年報以及今年一季報，貴州茅臺的批發代理渠道收入曾呈下降趨勢。
另外，備受各界關注的i茅臺，在今年上半年錄得不含稅收入93.38億元，同比（44.16億元）增加111.45%，收入規模持續增長。
貴州茅臺各個渠道收入。
據南都灣財社記者了解，貴州茅臺直營渠道的飆升，并非如想象中“一帆風順”。
自2016年下半年貴州茅臺籌備開展渠道改革后，2017年開始，貴州茅臺的分渠道收入就呈現在每個季度報告中。不過南都灣財社記者統計后了解到，從2017年至今，貴州茅臺直營渠道的收入是從2020年起才開始穩步增長。
根據南都灣財社記者統計，2017年至2019年，貴州茅臺直營渠道的收入是節節下滑，占該公司總營收占比同樣在收縮，但是轉機出現在2019年第四季度，在該季度中，貴州茅臺直營渠道創造了超40億元的收入，這一收入也將貴州茅臺的直營收入“創紀錄地”突破70億元。
2020年至2022年，貴州茅臺的直營收入在每個季度的增幅“如同開掛”，其同比增幅幾乎在70%以上，在這期間，直營渠道的營收占比從不足8%一下飆升至接近40%。
貴州茅臺開始統計直營渠道后，季報數據顯示，該公司直營渠道的增長并非“一帆風順”。（制圖：南都灣財社記者 貝貝）
“從現有局面來看，貴州茅臺直營渠道收入占比增加是利大于弊的，對于公司而言，直營渠道增加意味著產品出廠價提升，同時毛利及利潤等基本都歸于公司，減少了經銷商‘賺差價’的情況。”白酒行業分析師蔡學飛向南都灣財社記者表示，直營渠道的增長除了讓貴州茅臺財務改善外，該公司還具有直接面對消費者的機會，同時還能有效遏制包括茅臺酒價格炒作，以及解決產品社會流通等問題。
與之相對的，貴州茅臺在直營“收獲頗豐”時，批發代理渠道也在悄然收縮。南都灣財社記者了解到，開展直營渠道改革后，貴州茅臺與經銷商進入了正面博弈階段，其中削減經銷商的數量最顯著的行為。
根據該公司2017年報數據顯示，當年貴州茅臺經銷商合計3083家（國內2979家，國外104家），不過從2018年開始，該公司就大幅削減經銷商數目，并且至2022年才開始減緩。根據今年半年報數據，貴州茅臺經銷商數目合計2188家（國內2082家，國外106家）。
其中，南都灣財社記者還注意到，2018年至2022年間新增的經銷商，主要是銷售茅臺醬香系列酒，而非主營的茅臺酒系列，這也意味著，貴州茅臺在這段時間內，將茅臺酒銷售權逐步收歸公司所有。
而從近年來相關財報來看，貴州茅臺的批發代理渠道，茅臺酒“配額”（即銷售總量）存在小幅度增長情況，有時增長幅度甚至忽略不計。
2022年，貴州茅臺的批發代理渠道的收入甚至錄得“負增長”。南都灣財社記者了解到，去年貴州茅臺的批發代理渠道收入為743.93億元，同比下降9.31%；而且酒水銷售噸數從2021年的60702.99噸下降至去年的56989.75噸，跌幅為6.11%。經銷渠道的收入下滑，讓貴州茅臺“削藩”的說法塵囂直上。
實際上，經銷商對于千億茅臺的發展作用可謂舉足輕重，尤其在“八項規定”出臺白酒周期進入“低潮”時，經銷商的“不離不棄”幫助貴州茅臺度過這段困難時期，并且在2016年行業進入上升周期后，幫助貴州茅臺“騰飛”。
不過，由于茅臺酒具有的稀缺性和收藏增值屬性等，這也使得經銷商渠道將茅臺酒留在倉庫中，多數產品未能在市場上充分流通，同時在“黃牛”炒作下，茅臺酒的市場售價遠也高于建議零售價，而該問題至今尚未解決。這一系列問題也成為貴州茅臺進行直營渠道改革的直接原因，其目的是增加產品流通同時，對市場價格進行控制。
經銷商渠道出現收入下滑，也不是貴州茅臺希望出現的局面，對于該公司而言，“平衡”是當下貴州茅臺發展的重要因素。在今年貴州茅臺股東大會上，該公司董事長丁雄軍表示，茅臺的各個渠道之間要維持在一個最佳平衡點，讓不同渠道的價值都充分發揮。
具體措施方面，貴州茅臺除了讓批發代理商進行“角色轉變”，例如讓經銷商參與運營貴州茅臺線下三代店及形象展示店，讓經銷商的子女（俗稱“茅二代”）獲得茅臺冰淇淋經銷權，以及將經銷商與i茅臺結合變為服務商，利用線下門店為i茅臺用戶提供酒庫存、配送、結算、客服等服務。
從今年半年報體現的數據來看，貴州茅臺經銷商渠道收入下滑的勢頭也得到暫時遏制。但是目前直營渠道發展勢頭猛的情況下，二者占比去到何種程度，也是各界關注的部分。有行業人士認為，按照現有的直營渠道發展勢頭、布局以及維持經銷商利益的情況下，直營渠道收入占比維持在45%左右，可能是貴州茅臺未來數年各渠道較為理想的“利益平衡點”。
對于貴州茅臺今年有何重大動向？南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者將持續關注。
南都灣財社記者 貝貝
